项目融资与风险投资的概述10（转）

1）公司规模相对于成本不能大小

一个公司的规模越大和财务越雄厚，其进行bot项目成功的可能性越大。首先，具有雄厚财力的发起人能对项目提供较多的资金，同时对项目的后备资金也有较可靠的保证。此外，公司规模大，财力雄厚，在信贷机构中拥有良好的信誉，为项目融资的能力也较强，融资成本有可能较低。

2）公司具有较强的总体经验和实力及but项目的开发经验

bot项目实施中一个常见的问题是民营企业经验不足，项目经常由经验不足或毫无经验的民营企业经理来管理，因此对新项目的大多数管理人员而言，学习的任务非常艰巨。另外，通常他们要接受来自上司的具体要求和指示，这些上司不能深层次地介入项目，且缺乏经验，这种现象往往导致期望过高，项目受挫。因此，发起人是否具有bot项目开发经验，或者是否拥有富有经验的管理人员，对于项目的成功与否非常重要。退一步说，即使缺乏bot项目开发经验，开发人曾有过建设类似项目的经验，对于项目的成功也会有很大的帮助。

发起人的总体经验和实力还表现在能够正确、妥善的处理项目实施阶段的各种问题，这些问题包括：

(1)．利益冲突问题。几乎在所有大型的bot项目中，利益冲突都不可避免，并且非常激烈。参与项目的各方都认为他们在给项目公司提供产品或服务以及承担开发成本时应该享受优惠待遇，对他们所做的一切应得到更高的回报。因此，发起人应能够在长期的合作过程中，进行耐心和持久的调解安排，尽力缓和这些冲突，使项目得以顺利进行。

(2)．“台风现象”或叫“旋涡效应”。在“一揽子”实施项目过程中，有可能没有全面征求各方面的意见，也可能对各方不同的利益冲突考虑不周，这样很容易导致危机，到头来阻碍项目的实施，甚至导致项目的失败。所以在项目初始阶段发起人就应充分考虑各种可能的利害关系，充分做好协调工作；一旦考虑不周，在项目实施中出现问题，亦应有能力利用自己的经验化解问题，保证项目的顺利进行。

(3)．债权人的摇摆现象。在bot项目的长期开发过程中，项目债权人会表现出动摇现象，有时会在没有任何预兆的情况下，从热情十足变得漠不关心、极度冷淡。即使是全部已经得到了最终批准并签署了承诺书，债权人仍会在思想上对有关条款。已认可的贷款条件和全部bot项目文件持否定态度。这种表现会影响到一个基本可行性项目的一揽子计划的实现。面对这种现象，有经验的发起人应拿出足够的能提起债权人精神的证明材料，促使他们重新振作起来，采取热情的合作态度，共同完成项目。

(4)．对项目管理改变的应付。项目从确定到开发及执行，各个不同的阶段需要不同的管理技巧和方法，只有富有经验和实力的发起人才能吸引到具有这种综合技术的人才，或者在需要时随时提供相应的专门人才。

(5)．开发资金匾乏问题。一个极复杂和漫长的开发期会造成很高的开发和谈判成本，并缺乏股本来源。要找到合适的项目开发者和投资者绝非易事，因为这些开发者和投资者要具有将项目有关的知识、技巧和政治上的因素与他们决定为开发和执行投入股本的能力和意愿相结合起来的能力，所以，尽管一些好项目的投资资金到位，但开发资金还是较缺乏的。这也是摆在发起人面前必须解决的问题。

3）对风险的管理能力

bot项目的整个实施过程实际上就是一个对风险的管理过程，一个好发起人必须对各种风险有清楚的认识，较好地处理各风险。

bot项目的风险贯穿了bot实施全过程，主要有四个部分，即：

(1)．投标风险，包括项目计划许可风险、土地征购风险、环境及文物保护风险、专营及税收法规的风险；

(2)．融资风险，包括资金不足风险、破产风险、利率变动风险、货币兑换风险、汇率变动风险等；

(3)．建造风险，包括建筑承包商的表现风险、地面条件风险、造价超支风险、工期延误风险、质量不合格风险、技术风险等；

(4)．运营风险，包括收入风险、运行及维修成本风险等：

对于如此复杂而种类繁多的风险，发起人应具备较强的风险管理能力，有经验丰富的风险管理班子，对风险进行有效的控制与通报，坚持一贯的管理风格，并对成本、时间、质量管理知识方面作必要的储备。

在风险管理工作中，发起人应掌握正确的风险分配原则，即风险承担方应获得相应的回报，以及将风险分配给最有能力承担这种风险的一方。尽可能地采取多种方法降低风险，如进行细致的场地调查、市场调查、准备备用方案、进行竞争控制，以及取得货币可兑换性担保，等等。

4.专业顾问的作用

基础设施建设资金短缺是我国和其它许多国家遇到的共同问题。为了筹集资金（包括采用bot方式吸引国外投资），大多数都没有专门机构，然而效果很差。有的电管局一年能与300多家国外公司接触，为此而开支的费用不下千万元，但一个都谈不成。有的回到境外招商（不含bot方式），报道时意向性协议签了很多，入资者却微乎其微，甚至没有出国的费用多。出现这种现象的原因是很复杂的，但最重要的原因是缺少专业顾问的协助。

bot项目周期很长，开发过程和合同文件极其复杂。在bot项目的实施过程中会涉及到国际金融，国际贸易、工程、财务、法律、环保、招投标、工程承包等方面的专业知识，任何一个政府部门都不可能有足够的人力完成bot项目的实施。为实施一个特定bot项目，政府聘请专门从事bot项目采购的公司作为政府的代理来运作项目，专业公司的运作效率和水平远高于政府本身来运作。当然聘请专门顾问的费用是较大的，正因为如此，很多政府机构不愿聘顾问。但是，从效果上讲，聘顾问的费用要远远低于由于顾问保护了政府利益所带来的效益，任何一个从事过融资工作的部门只要认真总结一下经验，都能感到顾问的重要性。

在bot项目开发过程中，投标人和贷款银行都各自配套有强大顾问队伍，他们在聘用顾问的费用往往要高出政府聘用顾问费用的几倍到几十倍。

在实施项目过程中充分发挥专业顾问的作用是一种国际惯例。一个专业化和社会化的队伍从事bot项目的开发，将极大提高实施bot项目的效率和成功率，这是一个亟需转变的观念问题。

5.外汇和通货膨胀问题

外汇的可兑换性和本国货币的通货膨胀是bot项目实施的两大关键问题。bot项目投入资金是外币，收入是本国货币，这样发起人和贷款人必须在下述几个方面得到满足：

a.东道国必须提供投资金回收本金、利息和利润所需要的外汇；

b.投资人应该得到政府汇率风险保护。

在存在外汇管制的国家，解决上述问题的主要方法是得到外汇主管部门的支持或担保。

东道国的通货膨胀对项目的财务可行性影响很大，并将影响到项目公司的还贷能力。因此bot项目的收费一般都应随通货膨胀指数进行调整。

6.采购程序的透明度

bot项目的招投标程序是一个国家bot政策的重要组成部分。如果bot项目招标程序不公正，元秩序，不透明，投标人无法预测中标的可能性，那么民营发起人将不会花费时间和金钱去投标。同时，bot招投标的评标标准必须明确并对投标人有指导意义。

虽然最初的bot项目都是通过直接谈判授予的合同，但是通过竞争性招标选择发起人的方式在目前更流行，这种方式可以保护公众利益，可足以增加公众对项目的信心。因此bot项目采购程序的公正性和透明性越来越重要。
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