散户参与债券市场限制，手段

本文很多内容从集思录搬砖过来，特此著名

在资本市场上，除了打新股以外，还可以打新债。目前债券发行渠道主要有银行间债券市场、证券交易所市场和银行柜台。对于交易所市场的发行，又分为网上认购（散户可以参与，还有资金量门槛）和网下发行，但很多网上认购部分很小，甚至没有。所以二级市场上散户参与的机会很小，如下图所示。网上参与打新而言，速度是最重要的,债券在网上发行时的申购不像新股那样需要配号、抽签，而是按“时间优先”的原则来申购。网下发行认购中签率100%，但只对机构开放，网上认购机构个人均可参与，但实际上大资金与小资金是不平等的。

另外，这里我们可以看到，散户直接参与债券市场的机会是很小的。但我们也可以曲线救国，特别是当股票市场长时间不景气，甚至认为长时间股票市场会有很大可能保持下跌趋势的。为了不亏钱，但又不想把资金存在银行，只拿到那一点点可怜的利息的时候。可以购买纯债类的基金，以获得远远大于定存利息的收益，等股市行情转好时，再转入股市投资。

另外机构购买了债券后，因为债券有折算率，可以做正回购。相当于可以上杠杆，所以比如票面利率5%的债券，同样一笔资金，机构可以上杠杆，把收益率做的更高，比如10%。所以纯债基金的收益率，应该也能跑赢大部分债券的票面利率。

股市持续下跌，债券基金受到投资者青睐。理财专家提醒，投资者购买债券基金时，应注意以下三个问题。

　　首先，要了解债券基金的投资范围。债券基金主要通过投资债券市场获利。增强类债券基金虽然能通过“打新股”“投资可转债”等投资于股市，却有严格的比例限制。

　　其次，应关注债券基金的交易成本。不同债券基金的交易费用会相差不少。如老债券基金多有申购、赎回费用，而新发行的债券基金大多以销售服务费代替申购费和赎回费，且销售服务费是从基金资产中计提，投资者无需支付。

　　最后，不要对债券基金收益期望过高。债券基金属于低风险、低收益的投资品种。目前债券基金的纯债市收益率约4%，债券回购和盘中交易能够提升收益率1个至2个百分点，因此通过债券基金获取6%左右收益是可能的。

债券在发行时的申购不像新股那样需要配号、抽签，而是按“时间优先”的原则来申购。
　　因此打新债相对于打新股有独特之处。
　　1 抢新债。
　　新债是先来先得的。谁最快，谁就抢到新债了。所以说，抢新债比打新债更准确。
　　2 不抽签，要么全中，要么全不中。
　　很刺激哟，用100w去打新股，可能中个500股，1000股。然后大部资金返还。而新债，一旦抢到了。你就有了100w债券。
　　3 资金占用时间少。
　　打新股，资金要至少要冻结三天。打新债，理论上冻结半小时。10:00左右撤单，如果没有抢到新股。就全额返还现金了。
　　4 同一帐户可多次下单。
　　打新股单一帐户单支新股只能下单一次，否则是无效单。抢新债，可以多次下单。
　　5 理论上绝不会亏损。
　　理论上，即使跌破发行价100元。只要时间够久（通常不会超过一年），利息也会让你解套的。
　　下面介绍抢新债的详细流程：
　　新债发行信息的获取，最权威的当然是沪交所和深交所网站。多关注论坛。
　　债券在发行时的申购不像新股那样需要配号、抽签，而是按“时间优先”的原则来申购。这里需要说明的是：“时间优先”是指投资者申购后实际到达交易所主机撮合系统的确切时间的先后。很多投资者“第一时间（比如9：25：00）”委托却仍然没有成交，就是因为你的券商跑道比别的券商慢一点比如0.001秒，而就是这极小的差别，可能另一个券商有大单委托，结果使您的申购失败。
　　由于上交所和深交所允许最早委托的时间不同，故我们分别予以分析。
　　上交所债券申购开始时间 9:25:00
　　上交所委托时间。根据上交所的有关规定：“网上发行期间，上交所竞价交易系统于交易日的9：30-11:30，13：00-15：00接受投资者认购申报，以1,000元面值为一个认购单位。上交所按”时间优先”的原则确认成交。”由于9：25-9：30之间没有证券交易，故实际上交易所接受委托的最早时间是9：25：00。
　　深交所债券开始申购时间越早越好，强烈建议提前一天下隔夜单。
　　深交所委托时间。根据深交所的有关规定：“深交所交易系统从上午9：15开始接受申购委托，按报盘申购“时间优先”的原则确认成交。但深交所的债券实际上9：00以前就可以委托，甚至在前一天晚上交易系统清算后就可以委托申购。具体还是与各个券商的设置有关。
　　最后介绍一下抢新债的收益。
　　2010年，打新股年收益约12%~15%。
　　2009年，抢中09怀化债一支债券的月收益约10%。09银基债约月5%。这两个是比较难抢的。说个好抢的。09盘锦债，要多少有多少。收益3.+%。10铁岭债，要多少有多少。收益2.5%。
　　2011年，11盘锦债，11富阳债，11绥花债3月发行受冷遇，不到一个月上市，收益4%~5.6%
　　当然，新债也有破发的。另外，热门新债往往非常难抢。

债市参与条件新规

2014/8/11

深交所发布文件时间顺序如下

2014/6/17

证监会官网2017年5月26日公告称，为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，证监会拟进一步完善可转债、可交换债发行方式，将现行的资金申购改为信用申购，相应对《管理办法》个别条款进行修订，并从5月26日开始就修订内容公开征求意见，同步启动证券交易结算系统技术改造工作。主要的变化有以下四点：

　　第一，本次改革将申购时预先缴款调整为确定配售数量后再进行缴款；

　　第二，网上发行方面，投资者不再需要缴纳定金，承销商可以根据发行规模来确定网上发行上限。同时，为约束网上投资者获配后不缴款的失信行为，建立网上发行的违约惩戒机制。转债、可交换债、IPO合并计算违约次数，投资者12个月内累计3次违约，则未来6个月内暂停转债、可交换债、IPO申购；

　　第三，网下发行方面，承销商不再按申购金额的比例收取定金。但承销商仍可向网下单一申购账户收取不超过50万元的申购保证金，并在发行公告中明确约定网下投资者违约时申购保证金处理方式；

　　第四，可交换债的网上申购也取消了此前的“时间优先”的发行模式，改为与转债网上申购相同的摇号中签模式。

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